50431 16家上市豬企去年虧超200億!豬價回暖,行業二季度或能賺錢
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      16家上市豬企去年虧超200億!豬價回暖,行業二季度或能賺錢
      時代周報 ·

      周立

      05/11
      生豬行業是否已苦盡甘來?
      本文來自于微信公眾號“時代周報”(ID:timeweekly),作者:周立,投融界經授權發布。

      “從養殖收益看,全年生豬養殖頭均虧損76元,這也是自2014年以來,首個算總賬全年虧損的年份?!鞭r業農村部市場與信息化司司長雷劉功在介紹2023年農業農村經濟運行情況時如此表示。據國家統計局數據,2023年豬肉產量5794萬噸,同比增長4.6%,處于2015年以來的最高水平。

      生豬市場的供過于求,導致豬價在2023年突破成本線,不僅“生豬一哥”牧原股份(002714.SZ)扛不住豬價磨底而由盈轉虧,更有天邦食品(002124.SZ)、傲農生物(603363.SH)因持續經營能力存在不確定性等原因而被實施其他風險警示或退市風險警示。

      近十年豬肉產量創新高和全行業虧損的背后,是傳統豬周期規律失效。

      回顧2006年以來的5輪豬周期,市場總結出傳統豬周期規律,通常一輪完整豬周期約4年,上行周期15-18月,高位震蕩階段16-20月,下行周期15-18月。然而2022年的上行周期僅持續半年,生豬現貨價格便觸頂回落,3個月時間跌破成本線。

      傳統豬周期規律失效,而本輪豬周期的下行階段持續時間更長、更難熬。為了熬過豬周期寒冬,2023年有的豬企賣“子”回血、有的關停低效豬場、有的暫緩產能擴張計劃、有的降本增效……

      值得注意的是,自今年3月起,仔豬、肉豬價格在不斷飆升,上市豬企同期披露的3月生豬銷售環比基本“量價齊升”,而4月豬價更是持續穩步上漲,部分上市豬企銷售均價和銷售收入實現環比增長。

      生豬行業是否已苦盡甘來?

      2023年16家上市豬企虧超200億元

      據時代周報記者統計,生豬養殖業務營收占比超10%的19家上市豬企去年合計虧超百億元,其中,有16家企業歸母凈利潤錄得虧損,這16家合計虧損273.52億元。

      具體來看,牧原股份、溫氏股份(300498.SZ)等13家企業歸母凈利潤由盈轉虧,新五豐(600975.SH)、正虹科技(000702.SZ)、傲農生物三家豬企均處于連續3年虧損的狀態。

      連續三年扣除非經常性損益前后凈利潤孰低者均為負值,疊加公司持續經營能力存在不確定性,讓天邦食品變成“ST天邦”;與此同時,傲農生物還因2023年末凈資產為負值變成“*ST傲農”。再加上此前的*ST正邦(002157.SZ),此輪豬周期寒冬已使三家上市豬企“戴帽”。

      養豬深虧的出現,與生豬市場的供過于求以及豬價的大幅下降有著直接關系。

      2023年全年豬價維持13.5元/公斤至17.5元/公斤區間運行。據時代周報此前不完全統計,大部分上市豬企的商品豬價格在2023年12月跌到13元/公斤,同比下跌約三成。

      供給方面,能繁母豬產能去化仍較緩慢。農業農村部數據顯示,2023年末能繁母豬存欄4142萬頭,同比下降5.65%,但仍為4100萬頭正常保有量的101.02%。同時,大部分上市豬企產能逐步釋放,出欄量增加,2023年生豬銷量同比增長。

      生豬市場“低價走量”,成本競爭自然成為各大豬企生存的重要經營策略。

      牧原股份去年全年平均生豬養殖完全成本約15.0元/公斤左右,較2022年全年的15.7元/公斤明顯下降;神農集團(605296.SH)完全成本約16.2元/公斤(包含年終獎);溫氏股份肉豬養殖綜合成本約16.6~16.8元/公斤;天邦食品2023年全年平均育肥完全成本在18元/公斤以下,其中三季度17.5元/公斤,四季度16.6元/公斤。

      然而,即使豬企再努力,養殖成本降幅仍遠跑輸豬價降幅。農業農村部市場與信息化司司長雷劉功提到,從養殖收益看,全年生豬養殖頭均虧損76元,這也是自2014年以來,首個算總賬全年虧損的年份。

      十年一遇的“算總賬全年虧損”,給上市豬企的現金流和經營帶來莫大的壓力,資產負債率也有所攀升。

      2023年牧原股份、溫氏股份等12家上市豬企的經營活動產生的現金流量凈額同比下降,新五豐、東瑞股份(001201.SZ)、巨星農牧(603477.SH)等豬企全年經營活動產生的現金流量凈額為負值;除了正虹科技、*ST正邦、京基智農(000048.SZ),其余16家上市豬企資產負債率均有不同程度的增長。

      從資產負債率增長幅度來看,傲農生物、華統股份(002840.SZ)、神農集團、巨星農牧資產負債率增長超10個百分點。從數值來看,傲農生物、天邦食品“債臺高筑”,資產負債率分別為103.69%、86.73%;新五豐、華統股份(002840.SZ)、金新農(002548.SZ)、新希望(000876.SZ)等資產負債率均超70%。

      豬價的漫長磨底,讓上市豬企們選擇多途徑自救。

      2023年以來,傲農生物主動關停部分效率低下豬場,并一度推進與大北農的戰略合作以“自救”;新希望計劃退租47個育肥豬場,降低閑置費用;溫氏股份終止部分養殖項目的建設;天邦食品選擇出售穩定增值且盈利的史記生物部分股權以補充現金流;而昔日“江西豬王”*ST正邦完成重整計劃,雙胞胎成為其控股股東。

      二季度生豬養殖或扭虧為盈,豬周期拐點將至?

      在2023年深度虧損之后,隨著供給寬松局面改善,今年3月豬價又漲回來了。

      2月29日,農業農村部印發了《生豬產能調控實施方案(2024年修訂)》(以下簡稱《方案》),將全國能繁母豬正常保有量目標從4100萬頭調整為3900萬頭。同時,《方案》優化了地方生豬穩產保供責任落實,完善了監測預警、生產引導和產能調控等重點舉措。

      自去年以來,在市場信號和產能調控的作用下,生豬產能高位回調。據國家統計局數據,截至今年3月底,全國能繁母豬存欄量3992萬頭,連續9個月回調,相當于目標保有量3900萬頭的102.4%;生豬存欄量同比下降5.2%至40850萬頭。

      與此同時,市場供需關系也有所改善,豬價回暖。據國家統計局數據,一季度生豬出欄19455萬頭,下降2.2%;全國豬肉產量1583萬噸,同比下降0.4%。生豬(外三元)價格從1月上旬的13.9元/公斤漲至4月下旬的14.9元/公斤。

      在此背景下,規模養殖生豬每頭凈利潤在一季度實現由虧轉盈,從1月的虧損30元/頭上漲到3月的盈利66元/頭。據時代周報記者此前不完全統計,大部分上市豬企的3月生豬銷售呈現環比“量價齊升”之勢,4月部分上市豬企銷售均價和銷售收入也實現環比增長。

      對于豬價的回升,中國農業科學院北京畜牧獸醫研究所研究員朱增勇在接受時代周報記者采訪時表示,主要還是供給寬松的局面有所改善。2023年四季度一直到今年1月份出欄量都處于高位水平,中大豬存欄量下降,帶動3月份開始供給寬松局面改善。

      伴隨著豬價逐步回暖,大部分豬企出欄量有所增加,神農集團、唐人神(002567.SZ)、溫氏股份等豬企實現3月銷售收入同比、環比增長超20%;同時13家上市豬企一季度歸母凈利潤虧損收窄,其中天康生物(002100.SZ)、天邦食品、立華股份(300761.SZ)實現扭虧為盈。

      對于后期走勢,近日農業農村部組織專家、行業協會和重點企業進行專題會商,并認為,隨著生豬去產能效果的逐漸顯現,能繁母豬存欄量、中大豬存欄量和新生仔豬數量都呈現下降趨勢,二季度生豬市場供需關系將進一步改善,生豬養殖可能實現扭虧為盈。

      從中大豬存欄量看,其對應2個月內的生豬出欄量,截至3月末全國規模場的中大豬存欄量同比下降3%,預示著二季度的生豬上市量將有所減少。從新生仔豬數量看,2023年10月起新生仔豬數量開始減少,2024年3月止降回升,期間新生仔豬數量同比下降4.9%。結合6個月的育肥出欄周期和消費季節性轉強規律,生豬市場供應偏松的局面將在未來得到緩解。

      卓創資訊生豬市場分析師朱澤坤對時代周報記者表示,一季度末開始生豬養殖盈利恢復,預計2024年第二到第四季度生豬價格先降后漲。理論上來講,預計高點出現在9月份,低點在5月份,但需要考慮從業者情緒,如二次育肥集中補欄、出欄等,有可能提前高點出現的時間,另外還需要考慮天氣、突發事件、豬病等不確定性因素的影響。

      朱增勇則認為,二季度開始豬價總體震蕩式溫和上漲,全年僅是好于上年,不會出現大幅上漲。

      生豬養殖 周期變化 虧損盈利
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