50296 “明星”蔚來會成資本“棄兒”嗎?
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      “明星”蔚來會成資本“棄兒”嗎?
      藍莓財經 ·

      藍莓君

      04/23
      蔚來,曾經的業界寵兒,現在似乎正面臨著市場信心的大潰敗。
      本文來自于微信公眾號“藍莓財經”(ID:ITparty),作者:藍莓君,投融界經授權發布。

      當業績持續下滑,銷售無力回天,資本界已經決定用腳來投票紛紛逃離蔚來這艘“漏風”的大船。4月4日,長期投資亞馬遜和特斯拉等明星成長股的柏基資本,向美國證監會遞交了一份令人震驚的持股變動聲明。他們在今年第一季度減持了將近1億股蔚來*票,從占5.5%的1.15億股減至僅剩1891萬股!減少了驚人的83%,這幾乎是“清倉式”減持。

      “明星”蔚來會成資本“棄兒”嗎?

      在香港股市,蔚來的處境也同樣尷尬。截至4月16日,蔚來的股價已經跌到了29.85港元,比起年初時的73.6港元,短短一個季度多的時間就暴跌了近60%。而且,年初73.6港元這個股價,連它曾經的歷史高點199.2港元的40%都不到。

      去年,中東的金主們似乎還能輸血給蔚來續命,但現實是:那些錢只夠它燒一年?,F在,即使是最忠實的投資者也開始逐一離場。市場是殘酷的,沒人愿意和沉船共舞。蔚來,曾經的業界寵兒,現在似乎正面臨著市場信心的大潰敗。

      1

      巨虧背后的生存挑戰

      蔚來汽車,一家曾經在新勢力車企中領跑的公司,如今卻深陷財務泥潭。自2018年以來,蔚來汽車的累計虧損已高達866億人民幣,這一數字讓人瞠目結舌。

      回顧2023年,蔚來的營收雖然達到了556億元,增速13%,但相比2022年的36%的高速增長,明顯放緩。然而,更為觸目驚心的是,同年蔚來的凈虧損額飆升至211.5億元,比上一年增加了45%。這種虧損規模讓人不禁問:這家公司還能撐多久?

      2023年,比亞迪扣非凈利潤是284.6億元。更令人擔憂的是,即使蔚來能夠立即停止虧損并達到比亞迪的盈利水平,也需要超過三年時間來填補過去的財務黑洞??紤]到蔚來目前的困局,蔚來短期內扭虧成為了一個遙不可及的夢。

      為什么蔚來會虧損如此之重呢?導致這一困境的主要原因是蔚來的核心業務——汽車銷售,幾乎沒有盈利能力。財報顯示,2023年的汽車業務毛利率只有9.5%,同比下跌4.2個百分點。去年四季度毛利率11.9%,毛利率稍微有所回暖,但遠未達到它自己設定的15%的目標。顯然,目標與現實之間的差距巨大。

      除了汽車銷售難以盈利,蔚來在研發和基建方面的高投入也是巨額虧損的另一大推手。2023年研發費用高達134.3億,銷售及分銷成本也達到了驚人的128.8億,兩項加起來的開銷,足以讓任何企業感到壓力山大。

      “明星”蔚來會成資本“棄兒”嗎?

      蔚來目前是新勢力中唯一采用換電模式的車企,這也是其核心的“護城河”。然而,換電站的建設和運營成本極高。2023年,蔚來新建了1035座換電站,累計投入超過30億元。更甚的是,蔚來計劃在2024年繼續擴大這一基礎設施,這意味著更多的資金將被鎖定在長回收期的項目中。

      在持續的財務壓力下,蔚來不得不采取措施節省成本。2023年底李斌的全員信中提到,將在一年內減少約10%的員工以輕裝上陣,這是蔚來為了在激烈的市場競爭中生存下去而不得不采取的苦肉計。李斌認為,未來兩年是汽車行業轉型的關鍵時期,外部競爭加劇,蔚來需要在這場變革中尋找生存與發展的空間。如果想在汽車行業的決賽中占有一席之地,就必須提高執行效率,優化組織結構,降本增效。

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      加速內卷爭取一線生機

      在中國汽車市場的日益內卷環境中,蔚來汽車正通過一系列創新的營銷策略爭取生存與發展空間。4月1日,蔚來宣布了一項對市場策略的重大調整:向換購蔚來2024款新車的原有油車用戶提供高達1萬元的選裝補貼,總預算達到驚人的10億元。

      這一舉措旨在響應國家推動的消費品以舊換新政策,同時也試圖通過提供豐富的定制選項—如獨特的車身顏色、高級真皮座椅、先進的語音助手等—來吸引新用戶和刺激銷量。

      這項補貼策略不僅能激勵消費者更新換代,更避免了直接降價可能引起的老車主不滿。此外,蔚來還在3月對其電池租用服務(BaaS)進行了價格調整,將標準續航和長續航電池包的月租金分別下調至728元和1128元,降幅分別達到35%和49%。這一舉措顯著降低了用戶的使用成本,無論是對于現有用戶還是新用戶,均具有明顯的吸引力。

      然而,面對小米汽車等競爭對手的激進定價策略,蔚來不得不應對連綿不絕的價格戰。小米汽車通過其SU7系列的低定價策略迅速占據了市場的高地,這不僅增加了市場的焦慮,也迫使蔚來及其他品牌跟進,導致整個行業的利潤空間進一步壓縮。對蔚來來說,必須在短期內找到新的生存策略。

      在財務資源方面,蔚來似乎仍有一些彈藥。2023年12月,蔚來與阿布扎比投資機構CYVN簽訂了一項新的股份認購協議,從而獲得了22億美元的現金投資。這是繼之前的11億美元投資之后的又一次資金注入。盡管這些資金為蔚來提供了短期的財務緩沖,但鑒于蔚來去年超過200億元的虧損,這些資金可能僅足以支持其運營一年。

      蔚來正在通過戰略性的價格調整和營銷創新,在激烈的市場競爭中尋找立足點。盡管面臨巨大挑戰,蔚來的努力至少為其贏得了繼續競爭的機會,但這場戰斗遠未結束,蔚來未來的道路仍充滿不確定性。

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      在緊縮的市場中尋求增長

      在電動汽車行業的激烈競爭中,蔚來汽車面臨的最大挑戰無疑是銷量的持續放量。2023年7月,蔚來的交付量首次突破了每月2萬臺的壁壘,讓市場對其前景重新點燃了希望。然而,這種增長很快就顯示出不可持續性,接下來幾個月的交付量急劇下滑,由8月的1.9萬臺跌至10月的1.6萬臺。

      7月這次短暫的銷量爆發主要得益于蔚來在6月中旬對換電權益進行的調整,包括全系新車起售價的下調及對銷售團隊的額外激勵。這些措施雖然刺激了短期的銷售高峰,但也導致了需求的提前釋放,隨后幾個月的交付量不可避免地出現了回落。

      到2023年底,蔚來總共交付了約16萬輛汽車,未能達到管理層設定的20萬臺以上的目標。進入2024年,蔚來的挑戰仍在持續。3月的交付量降至11866臺,一季度總交付量為30053臺,環比下降46%。在造車新勢力車企一季度交付量排行中,蔚來的排名跌至第五,交付量落后于問界、理想、零跑、極氪等表現更為強勁的車企??梢?,蔚來在新勢力汽車市場中的競爭力正在減弱。

      盡管如此,李斌對蔚來的未來持樂觀態度。他指出,隨著近500家終端門店的穩步增加和銷售隊伍的成熟,以及換電網絡的初步建設,公司有信心恢復到每月2萬臺的交付水平。

      2024年對蔚來而言是一個轉折點,特別是隨著主品牌NIO未推出新車型的情況下,新推出的大眾市場品牌“阿爾卑斯”顯得尤為關鍵。該品牌的首款產品預計在二季度發布,并在四季度開始交付,目標月銷量高達5萬臺。此舉標志著蔚來在產品和市場策略上的重大調整,試圖通過量產車型吸引更廣泛的消費者群體。

      “阿爾卑斯”不僅價格具有競爭力,而且直接定位對標特斯拉Model Y,預計成本比后者低10%。這一策略不僅反映了蔚來對成本控制的重視,也表明了其通過量產實現規模經濟的決心。然而,這一策略能否成功取決于市場的接受程度和運營執行的效率。

      蔚來的戰略是使NIO品牌繼續聚焦高端市場,但“阿爾卑斯”的成功對蔚來的未來至關重要,尤其是在放量和盈利能力上。盡管公司曾考慮自產電池以提高垂直整合度,但后來決定將電芯和電池包的生產外包,以緩解成本壓力并加快市場反應速度。

      值得注意的是,盡管蔚來正推動多項戰略調整以實現增長,市場對其信心卻出現波動,柏基資本的大幅減持反映出投資者對蔚來未來的不確定看法。這一點對蔚來來說無疑是一個挑戰,需要通過持續的業績改善來恢復市場信心。2025年,蔚來還計劃推出第三個品牌,進一步拓寬其市場覆蓋范圍,這將是公司策略多元化和市場擴展努力的又一證明。

      蔚來能否擺脫市場不信任的局面,接下來的一年將是最關鍵的一年。

      蔚來 電動汽車
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